0 Kommentarer
Vi har talt med det globalt orienterede medie Dontt om den specielle situation som verden befinder sig i med udbruddet af Covid-19 virussen. Både i forhold til Othania samt fremtiden for økonomien generelt set. ”Folk går ikke bare fra isolation til forbrug fra den ene dag til den anden. Vi rejser ikke bare igen fra den ene dag til den anden. Verden og hverdagen vil normalisere sig igen – men det vil tage tid.” Læs den fulde artikel på Dontt.dk her: https://dontt.dk/othania-vi-vil-se-en-periode-med-aendrede-adfaerdsmoenstre/  Covid-19 virussen har gjort den nuværende periode til en speciel tid – og udover de store sundhedsmæssige konsekvenser har den også påvirket de finansielle markeder og økonomierne globalt set. Vi startede i Othania i 2016 med en målsætning om at undgå de store tab på aktiemarkedet i urolige og risikofyldte perioder som den nuværende, og derved levere en kapitalbevarende investeringsstrategi med højt stabilt afkast. Afslutningen på marts måned markerede en milepæl for Othania, hvor vi rundede de 4 år. Vi kigger tilbage på 4 år, hvor vores model har undgået de to værste aktiemåneder i perioden (december 2018 og marts 2020) og vi har leveret et afkast på over 31% (et merafkast på over 8% ift. aktiemarkedet på blot 4 år) og vi ligger nr. 1 med det højeste afkast i vores Morningstar kategori, jf. Morningstar.dk, på 3 års sigt og siden start. På trods af Corona-krisens hærgen leverede vi i marts måned et positivt afkast på hhv. 2,79% og 5,91% i vores to fonde. Vores investeringsmodel skal beskytte vores kunders penge i urolige perioder på aktiemarkedet - og derfor fortsætter vi arbejdet med at være den andel af porteføljen der kan justere risikoen automatisk op og ned, og dermed beskytte og vækste kundernes opsparing og formue både gennem gode og svære tider. 
– fordi de er faldet mellem 25-35% - og derfor råder private investorer til at købe aktier nu. Men, fordi noget falder med 25% er det nødvendigvis ikke blevet billigere. Aktier handler til en given P (Pris) som man er villig til at betale for en-krones indtjening (E) – heraf udtrykket P/E værdi. Hvis Prisen falder og indtjeningen er den samme – så er aktien blevet billigere. Men, hvis den forventede indtjening også falder – så er aktier ikke nødvendigvis blevet billigere. Lad os se nærmere på den seneste udvikling for de 500 største aktier nemlig S&P500 indekset. Den 31/12-2019 var den forventede indtjening pr. aktie (EPS) i S&P500 om 12 mdr. = $171,15. S&P 500 handlede til kurs 3.230,78 – dvs. at man som investor var villig til at betale $3.230,78/$171,15 = $18,88 for $1 indtjening. Den 20/3-2020 sluttede S&P500 i $2.304,92 og hvis vi fortsat forventede at EPS om 12 mdr. var $171,15 så ville P/E være $2.304,92/$171,15 = $13,47. Det svarer til at kunne købe S&P500 aktierne $13,47/$18,88 = 28,7% billigere i dag. MEN, tror vi stadig på, at S&P500 selskaberne kan skabe en indtjening pr. aktie på $171,15 – svarende til en indtjeningsvækst i hele 2020 på 5% siden 31/12-2019? Med de nuværende effekter fra den globale COVID-19 epidemi med rejserestriktioner, nedlukninger af virksomheder og bysamfund, er det vanskeligt at forestille sig, at vi ikke kigger ind i indtjeningsfald. Analytikernes forventninger For nærværende er gennemsnittet af analytikerne enige om en nul-vækst i EPS svarende til $163 pr. aktie (dette nedrevideres løbende). Hvis dette tal holder – og vi fortsat vil betale $19 for denne $1 indtjening så er der en upside i aktiemarkedet pt. på 34,36% jf. understående tabel. I kriser eller usikre vækstperioder er vi som investorer sjældent villige til at betale en høj pris for en-krones indtjening. Typisk vil vi skulle ned på en Pris/Indtjening på 14-15x (hvilket Goldman Sachs, BoFA og JP Morgan er ude og sige i deres seneste analyser) Hvis dette er tilfældet – er der efter vores opfattelse en større downside risiko på aktiemarkedet end der er upside for nærværende. I tabellen herunder har vi samlet eksterne og egne estimater på hvordan forskellige scenarier kan påvirke kursen på S&P500. Hvis vi som eksempel tager et estimat fra BoFA om at den forventede indtjening pr. aktie (EPS) vil falde med 20%, så svarer det til aktierne skal falde yderligere 15,14% fra det nuværende niveau, hvis investorerne er interesseret i at betale $15 for $1 indtjening.  Pointen er at aktier ikke nødvendigvis er blevet billigere, blot fordi aktier er faldet 25%. Man skal altid måle prisen op mod den forventede indtjening, som aktierne/virksomhederne kan levere. HedgeNordic: Othania's model gik defensivt ultimo februar. Hvordan undgik den faldene i marts?3/17/2020
A reallocation of capital from equities to bonds in the beginning of this month has helped boutique manager Othania's model-traded funds to thus far remain in positive territory.
Read the full article here: https://amwatch.dk/AMNews/Fund_Management/article12016010.ece Vincent Dilling-Larsen er nu en del af de 25% bedst ratede managere i verden – da han den 31/12-2019 modtog en ”+” rating som forvalter på Othania Invest A/S og Investin Othania Etisk Formuevækst KL. CityWire lancerede deres ”Fund Manager Rating” system for mere end 10 år siden – og er fortsat det eneste firma der udelukkende giver en rating til Fund Managere og ikke til enkeltfonde. CityWire mener, at Fund Managerens individuelle ”track-record” er det fundamentale kriterie når man vælger en aktiv forvaltet fond. CityWires rating system identificerer Fund Managers som skaber de bedste risikojusterede afkast over en 3-årig periode – og bliver opdateret på månedlig basis. Ratingen er baseret på en 100% objektiv og kvantitativ tilgang baseret på ”Information Ratio” samt merafkast i forhold til benchmark. CityWires ratings giver en klar evaluering af en Fund Managers performance mod sine direkte konkurrenter – og under 25% af alle Fund Managers modtager en rating Hver måned analyseres afkastet for mere end 16.000 managere over hele verden som forvalter over 41.500 investeringsfonde. Ud af de 16.000 Fund Managers modtog kun 25% en rating (3.977). Vincent modtog en ”+” rating i kategorien Mixed Assets – Flexible Other:
Mixed Asset kategorien er den største kategori med:
Det vil sige, at Vincent er blevet rangeret i top 15% i verden inden for sin kategori. "Vi har godt vidst, at vi lå godt til med vores absolutte såvel som risikojusterede afkast – men derfor er det selvfølgelig altid dejligt endelig at få en officiel rating fra CityWire. Og det er endnu en blåstempling af vores systematiske og objektive tilgang – som bliver ved med at levere gode afkast til vores kunder – og det er det vigtigste.” udtaler Vincent Dilling-Larsen Data er fra https://citywire.dk/sector/mixed-assets-flexible-other-managers/i2726/?periodMonths=36&page=1&sortBy=totalreturn & https://citywireselector.com/funds-and-managers pr. 24-01-2020  December blev afslutningen på et stærkt 2019 for Othania og vores kunder, hvor vi fortsatte den positive udvikling fra det meste af 2019 - og med Othania's allokering til aktier i december blev det en rigtig god afslutning på et godt år. Året bød på to-cifret positivt afkast for hele året, en 5-stjernet Morningstar rating og en topplacering på CityWire. Vores investeringsmodel performede endnu engang rigtig godt. Afkastet er særligt godt set i lyset af de store fald i slutningen af 2018 - hvor Othania undgik faldende i December 2018 - og dermed siden da har outperformet det sammenlignelige aktiemarked. Den seneste måned har budt på en underskrivelse af Fase1-aftalen mellem USA og Kina samt en endelig godkendelse af USMCA (handelsaftale med Mexico og Canada) og endelig kom finansieringen af det amerikanske budget for 2020 på plads. 2019 bød samtidig på 3 rentesænkelser fra den amerikanske centralbank - hvor man havde forventet 3 renteforhøjelser. FED har stadig en stor udfordring i at balancere pengepolitikken med en stærk amerikansk økonomi og en svag global økonomi. Parlamentsvalget i Storbritannien faldt ud til Boris Johnsons fordel som dermed fortsætter BREXIT arbejdet hen imod den 31. januar. Starten på 2020 har også været rigtig god - afkastet er positivt og nøgletallene har overordnet set haft pil op. I Othania har endnu flere kunder givet os tilliden, således at vi nu forvalter over 170 mio. kr. i vores fonde. Dette er vi meget taknemmelige og ydmyge overfor - og vi glæder os til at fortsætte med at betale tilliden tilbage med rigtig gode afkast.  Det globalt orienterede medie, DONTT, har i deres Creators-serie netop skrevet en artikel om Othania og vores iværksætterhistorie i kapitalforvaltningsbranchen: "Der er meget få iværksættere i kapitalforvaltningsbranchen – og de fleste er +50 år og kommer med +25 års erfaring og netværk i ryggen. Men brødrene Christian og Vincent Steen Larsen, der står bag kapitalforvalteren Othania, er en undtagelse. Vi mødte dem på Dontt.dk for første gang i 2017. Der er sket meget siden sidst. Så lad os tage den helt fra begyndelsen." Du kan læse hele artiklen om vores rejse på DONTT's hjemmeside her: dontt.dk/othania-jubler-vores-investeringsmodel-er-blevet-blaastemplet/  |
